Hedgefonder: Strategier Hedgefonder använder olika strategier, och varje fondförvaltare kommer att hävda att han eller hon är unik och inte bör jämföras med andra chefer. Vi kan emellertid gruppera många av dessa strategier i vissa kategorier som hjälper en analytiker att bestämma chefernas skicklighet och utvärdera hur en viss strategi kan utföra under vissa makroekonomiska förhållanden. Nedan definieras löst och omfattar inte alla hedgefondsstrategier, men den bör ge läsaren en uppfattning om bredden och komplexiteten i nuvarande strategier. (Läs mer om att ta en titt bak Hedge Funds.) Equity Hedge Equity hedge-strategin kallas ofta Longshort-kapital och även om det kanske är en av de enklaste strategierna att förstå finns det en rad olika delstrategier inom kategorin. 13 LongShort I denna strategi kan hedgefonderchefer antingen köpa aktier som de anser är undervärderade eller sälja korta aktier som de anser vara övervärderade. I de flesta fall kommer fonden att ha en positiv exponering mot aktiemarknaderna, till exempel med 70 av de medel som investerats länge i aktier och 30 investerade i förkortning av aktier. I detta exempel är nettoeksponeringen för aktiemarknaderna 40 (70-30) och fonden skulle inte använda någon hävstångseffekt (deras bruttoexponering skulle vara 100). Om chefen emellertid ökar de långa positionerna i fonden till 80, medan den fortfarande har 30 korta positioner, skulle fonden ha en bruttoexponering på 110 (8030 110) vilket indikerar hävstångseffekten av 10.Market Neutral I denna strategi , tillämpar en hedgefondsförvaltare samma grundläggande begrepp som nämns i föregående stycke, men syftar till att minimera exponeringen för den breda marknaden. Detta kan göras på två sätt. Om det finns lika stora investeringar i både långa och korta positioner, skulle nettokoncentrationen av fonden vara noll. Om till exempel, om 50 av medel investerades länge och 50 investerades kort, skulle nettoexponeringen vara 0 och bruttoexponeringen skulle vara 100. (Ta reda på hur denna strategi fungerar med fonder läser Få positiva resultat med marknadsneutrala fonder. ) Det finns ett andra sätt att uppnå marknadsneutralitet, och det är att ha noll beta-exponering. I detta fall skulle fondförvaltaren sträva efter att göra investeringar i både långa och korta positioner, så att betalningsvärdet för den totala fonden är så låg som möjligt. I någon av de marknadsneutrala strategierna är fondförvaltarnas avsikt att avlägsna eventuella effekter av marknadsrörelser och endast förlita sig på hans eller hennes förmåga att välja aktier. 1313 Endera av dessa longshort-strategier kan användas inom en region, sektor eller bransch eller kan tillämpas på marknadsandelar - specifika aktier etc. I hedgefondernas värld, där alla försöker skilja sig själva, kommer du att finna att enskilda strategier har sina unika nyanser, men alla använder samma grundläggande principer som beskrivs här. Global Macro Generellt sett är dessa strategier som har de högsta riskreturnprofilerna i någon hedgefondsstrategi. Globala makrofonder investerar i aktier, obligationer, valutor. handelsvaror. alternativ, terminer. framåt och andra former av derivatinstrument. De tenderar att placera riktningsbud på priserna på underliggande tillgångar och de är vanligtvis högt utnyttjade. De flesta av dessa fonder har ett globalt perspektiv och på grund av mångfalden av investeringar och storleken på de marknader de investerar i kan de växa till att vara ganska stora innan de utmanas av kapacitetsfrågor. Många av de största hedgefondernas uppblåsningar var globala makron, bland annat Long Term Capital Management och Amaranth Advisors. Båda var ganska stora medel och båda var högt utnyttjade. (För mer, läs Massive Hedge Fund Fel och förlora Amaranth Gamble.) Relativvärdesarbitrage Denna strategi är ett catchall för en mängd olika strategier som används med ett brett utbud av värdepapper. Det underliggande konceptet är att en hedgefondsförvaltare köper en säkerhet som förväntas uppskatta, samtidigt som den säljer kort en relaterad säkerhet som förväntas avskrivas. Tillhörande värdepapper kan vara ett aktiebolag och ett specifikt bolags lager av två olika bolag i samma bransch eller två obligationer utgivna av samma företag med olika löptid och orkupon. I varje fall finns det ett jämviktsvärde som är lätt att beräkna eftersom värdepapperen är relaterad men skiljer sig åt i vissa av deras komponenter. Låt oss titta på ett enkelt exempel: Kuponger betalas var sjätte månad. Löptid antas vara densamma för båda obligationerna. Antag att ett företag har två utestående obligationer: en betalar 8 och den andra betalar 6. De är både förstahandsanspråk på bolagets tillgångar och de löper båda samma dag. Eftersom 8-obligationen betalar en högre kupong, bör den sälja till en premie till 6-obligationen. När 6-obligationen handlar på par (1000), bör 8-obligationen handlas till 1 276,76, allt annat är lika. Mängden av detta premie är emellertid ofta ojämnt, vilket ger en möjlighet för en hedgefonden att ingå en transaktion för att utnyttja de temporära prisskillnaderna. Antag att 8-obligationen handlar på 1.100 medan 6-obligationen handlar på 1 000. För att utnyttja denna prisskillnad skulle en hedgefondschef köpa 8 obligationer och korta sälja 6-obligationen för att utnyttja de temporära prisskillnaderna. Jag har använt en ganska stor spridning i premien för att spegla en punkt. I verkligheten är spridningen från jämvikten mycket smalare, vilket gör hedgefonden att tillämpa hävstångseffekt för att skapa en meningsfull avkastningsnivå. Konvertibel Arbitrage Detta är en form av relativvärdesarbitrage. Medan vissa hedgefonder bara investerar i konvertibla obligationer, tar en hedgefonds med konvertibel arbitrage faktiskt positioner i både konvertibla obligationer och aktier i ett visst företag. En konvertibel obligation kan omvandlas till ett visst antal aktier. Antag att ett konvertibelt lån säljer för 1000 och kan konverteras till 20 aktier i bolagets aktie. Detta skulle innebära ett marknadspris för aktien på 50. I en konvertibel arbitrage-transaktion kommer dock en hedgefondsförvaltare att köpa det konvertibla skuldebrevet och sälja börsen kort i väntan på att antingen obligationerna ökar, börskursen minskar eller båda . Tänk på att det finns två ytterligare variabler som bidrar till priset på ett konvertibelt bindande annat än priset på det underliggande lagret. För det ena kommer det konvertibla obligationen att påverkas av rörelser i räntor, precis som alla andra obligationer. För det andra kommer dess pris också att påverkas av det inbäddade alternativet att konvertera obligationen till aktie, och den inbäddade alternativet påverkas av volatiliteten. Så även om obligationen sålde för 1000 och aktien såldes till 50, vilket i detta fall är jämvikt kommer hedgefondsförvaltaren att ingå en konvertibel arbitrage-transaktion om han eller hon anser att 1) den implicita volatiliteten i optionsdelen av Obligationen är för låg, eller 2) att en räntesänkning ökar priset på obligationslånet mer än det kommer att öka aktiens pris. Även om de är felaktiga och de relativa priserna rör sig i motsatt riktning, eftersom positionen är immun mot några företagsspecifika nyheter, kommer påverkan av rörelserna att vara små. En konvertibel arbitragechef måste då ingå i ett stort antal positioner för att klämma ut många små avkastningar som ger en attraktiv riskjusterad avkastning för en investerare. Återigen, som i andra strategier, driver detta chefen att använda någon form av hävstång för att förstora avkastningen. (Lär dig grunderna för konvertibler i Konvertibla obligationer: En introduktion. Läs om säkringsdetaljer vid utnyttjande av dina avkastningar med en konvertibel häck.) Bekymrade hedgefonder som investerar i nödlösa värdepapper är verkligen unika. I många fall kan dessa hedgefonder vara starkt involverade i utlåning eller omstruktureringar. och kan även ta ställning i styrelsen för företag för att hjälpa till att vända dem. (Du kan se lite mer om dessa aktiviteter på Activist Hedge Funds.) Det är inte att säga att alla hedgefonder gör det här. Många av dem köper värdepapperen i förväntan om att säkerheten kommer att öka i värde baserat på grundläggande eller strategiska planer för nuvarande ledning. I båda fallen innebär denna strategi att köpa obligationer som har förlorat en betydande del av sitt värde på grund av företagets finansiella instabilitet eller investerarnas förväntningar att företaget är i strid. I andra fall kan ett företag komma i konkurs och en hedgefonds skulle köpa de lågprisobligationerna om deras bedömning anser att företagets situation kommer att förbättras nog för att göra sina obligationer mer värdefulla. Strategin kan vara mycket riskabel eftersom många företag inte förbättrar sin situation, men samtidigt handlar värdepapperen mot sådana diskonterade värden att de riskjusterade avkastningarna kan vara mycket attraktiva. (Läs mer om varför fonder tar dessa risker på Varför Hedge Funds Love Distressed Debt.) Slutsats Det finns en rad hedgefondsstrategier, varav många inte omfattas här. Även de strategier som beskrivits ovan beskrivs i mycket förenklade termer och kan vara mycket mer komplicerade än de verkar. Det finns också många hedgefonder som använder mer än en strategi, förskjutning av tillgångar utifrån deras bedömning av de möjligheter som finns tillgängliga på marknaden vid varje tillfälle. Vart och ett av ovanstående strategier kan utvärderas utifrån deras potential för absolut avkastning och kan också utvärderas utifrån makro - och mikroekonomiska faktorer, sektorspecifika frågor och till och med statliga och lagstiftningspåverkan. Det ligger inom ramen för denna bedömning att tilldelningsbeslutet blir avgörande för att bestämma tidpunkten för en investering och det förväntade riskreturneringsmålet för varje strategi. Hedge Funds: CharacteristicsGlobal Macro Strategy Vad är en global makrostrategi En global makrostrategi är en hedgefond eller fondstrategi som baserar sina innehav, till exempel långa och korta positioner i olika aktier, räntebärande intäkter. valuta, råvaror och terminsmarknader. främst på de övergripande ekonomiska och politiska åsikterna i olika länder, eller deras makroekonomiska principer. Till exempel, om en chef anser att USA är på väg till lågkonjunktur, kan han kort sälja aktier och terminsavtal på stora amerikanska index eller amerikanska dollar eller se stora möjligheter till tillväxt i Singapore, kan ta långa positioner i Singapores tillgångar. UPPNÅR Global makrostrategi Globala makrofonder bygger upp portföljer kring förutsägelser och prognoser för storskaliga händelser på landsomfattande, kontinental och global skala, genom att implementera opportunistiska investeringsstrategier för att dra nytta av makroekonomiska och geopolitiska trender. Globala makrofonder anses vara bland de minst begränsade tillgångarna som är tillgängliga eftersom de i allmänhet lägger någon typ av handel de väljer med nästan vilken typ av säkerhet som helst. Allmänna globala makrofondstyper Det finns olika generella typer av globala makrofonder som existerar 2016, varav de flesta syftar till vinst på olika system - och marknadsriskfaktorer. Diskretionära globala makrofonder konstruerar portföljer på tillgångsklassnivå baserat på en överblick över de globala marknaderna. Denna typ av global makrofond anses vara den mest flexibla eftersom cheferna kan gå lång eller kort med någon typ av tillgång överallt i världen. Globala makrofonder använder sig av olika investeringsprodukter, men i stället för att skapa portföljer baserade på övergripande visningar använder dessa fonder prisbaserade och trend-efterföljande algoritmer för att hjälpa till att bygga portföljer och genomföra fonderna. Systematiska globala makrofonder använder grundläggande analys för att bygga portföljer och genomföra affärer med hjälp av algoritmer. Denna typ av fond är i huvudsak en hybrid av diskretionära globala makro - och CTA-medel. Globala makrostrategier Globala makrofonder använder i allmänhet en kombination av valutabaserade, räntebaserade och aktieindexbaserade handelsstrategier. Inom ramen för valutastrategier söker medelna vanligtvis möjligheter baserade på den relativa styrkan i en valuta till en annan. Fonderna övervakar och projicerar ekonomisk och monetär politik runt om i världen och gör högt utnyttjade valutatransaktioner med hjälp av terminer, terminer, optioner och spottransaktioner. Räntestrategier investerar vanligen i statsskuld, vilket gör riktningsinställningar såväl som relativa värdehandel. När det gäller aktieindexstrategier gör globala makrofonder landsspecifika riktningsbud på marknadsindex med hjälp av terminer, optioner och börshandlade fonder. Varuindexhandel ingår också i denna kategori. Vissa globala makrofonder använder strategier som är inriktade på endast tillväxtmarknadsländer. Stratgie Global Macro La Stratgie Global Macro est komponerar deux composantes: Une composante Global. Låter intervjuer över de marscher som diversifierar, skapar en fördjupning, avgörande betydelse, de indirekta följderna och de matriser som är prioriterade för din sammansatta makro. un grant, suivant une telle stratgie, cherche anticiper les mouvements dun march pour pouvoir tirer profit des grands dsquilibres makro conomiques de ce march. Il sinterrogera par exemple sur evolution du taux de change EURUSD au cours des prochains mois Exemplet d8217une stratgie Global Macro: Nous sommes en febr 2008 och en vanlig crise des subprimes. Un grant cherche anticiper lvolution du taux de change EURUSD au cours des deux prochains mois. Selon lui, le dollar va continuer baisser par rapport leuro. Förändringarna EURUSD är aktuella för 1,48 noter som ger upphov till 1,54 dollar per månad. Une de förklaringar du ger. la rserve fdrale amricaine va continuer baisser ses taux directeurs pour soutenir la croissance malgr la crise. Häll pouvoir bnficier de ses förväntningar, inte ge dig möjlighet att lägga ut en långsiktig alternativ för att ändra exotisk barriär (one-touch) maturit fin avril 2008. Om du vill importera det, kan du välja det alternativet du vill ha Quil faut noter ici est que loption paie 1 000 000 ds que le cours de change cible (1,54) är inte uppkopplad. Voici le portefeuille de notre grant: Dans le portfolio, chaque position se voit attribuer un cours cible et un cours plancher (stop-loss). Om du har en bra idé, gör du en lösning med tre likvida medel, vilket ger dig en förstklassig förståelse för din dans. Rsultat. Entre fvrier et avril 2008, nous constatons que lle a bien anticip lvolution du taux. Läcker en dpass le taux cible de 1,54 häller på 1,56. Notre ger en fördel 1.000.000. Bravo Caractristiques Den här portföljen är av typen Contient och Moyenne är 10 och 15 ställen rparties sur lensemble des marschs. Les hedge funds de typen Global Macro ont plusieurs caractristiques: Une grande flexibilit. ils doivent pouvoir dplacer plusieurs centaines de million de dollars en quelques secondes, dune classese dactifs une autre, dun march un autre Un effet de levier lev (en moyenne de 5) Une recherche de couverture trs faible Un taux annuel de disparition lev Une mthodologie descendante (approche top-down) hämta raliser leurs investissements. Det ger en del av de miljövänliga konvergenserna som identifierar de klasser som används för att lösa utgifterna, och att de är lika stora som möjligt. Cependant, une correction ligga un dsquilibre macro-conomique peut mettre plusieurs mois, voire annes, avant de se raliser. La svåra näset gör det svårt att hitta den där situationen, men det är dags att hoppa över positionen. Lartdynastrategi Global Macro rside dans labilet dterminer quand på se rapproche dun point dinflexion le timing är alors un des lments cl de la stratgie Du är inte uppkopplad med dina förväntningar, du ger Les hedgefonder av typen Global Macro, som du vill ha med dig . La stratgie a t initie par Julian Robertson en 1986 lorsquil lana le fonds Jaguar. Hängande långsiktiga tider, un petit nombre de trs gros fonds en reprsent la plus grande partie de lunivers des hedge funds. Selon Hedge Fund Research, med reprsentaient plus de 70 en 1990. Parmi ces gants, citroner le Quantum Fund de Georges Soros. Entre 1998 och 2001, som är en del av Robertson, och som är en del av Soros, kan du se några av de återkallande importörernas kunder. Les fonds Global Macro är en av de framstegande resultaten av vinstdisplayerna, avant de regagner och popularit depuis 2003, vilket är en följd av det stora utbudet av marchs. Aujourdhui, lvolution de ces fonds est konstant depuis plusieurs annes. Ils representant, selon le fournisseur de donnes utilis, entre 10 och 15 des avoir totaux grs par lindustrie des hedge funds. Caractristiques des Hedge Funds
No comments:
Post a Comment